開山隧道專用注漿小導管“雙焦”價格“高位難安”

　　超前小導管環保因素是今年“黑色系”雙焦行情的核心驅動。結構性表現來看，焦炭行情趨勢延伸的強度，很大程度上取決于高爐開工率和焦化廠開工率錯配與否。國內焦煤供應偏緊，但從正常的供求關系來看，環保限產對于焦煤需求向下。在關注需求的時間段，金融恐慌和動蕩因素易誘發焦煤價格補跌。

　　政策利多效應衰減

　　注漿小導管2018年7月3日，國務院印發《打贏藍天保衛戰三年行動計劃》，首次提出重點區域加大獨立焦化企業淘汰力度，京津冀及周邊地區實施“以鋼定焦”，力爭2020年煉焦產能與鋼鐵產能比達到0.4左右。計劃中除了原來的“2+26”城市的污染防控區域，注漿鋼花管另外增加了汾渭平原的是11個城市和長三角四個省區。8月3日生態環境部印發《京津冀及周邊地區2018—2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案(征求意見稿)》(下簡稱《方案》)，要求河北、山東、河南省要按照2020年底前煉焦產能與鋼鐵產能比達到0.4左右的目標，制定“以鋼定焦”方案，加大獨立焦化企業淘汰力度。據統計，作為國內焦化產能集中地區之一，汾渭平原焦化產能約為9548萬噸，約占全國焦化產能的17%。政策發布后，焦炭期貨進入了年內的加速上漲階段，一個月內期價漲幅超過30%，創下近七年歷史高位。焦炭供給收縮引發恐慌性買盤，并帶動現貨焦炭連續六次提價累計超過600元/噸。

　　9月11日，市場傳言生態環境部8月3日下發的《方案》在環保限產措施上有所放松，或取消限產比例要求。這被市場廣泛解讀為今年采暖季限產將放松，當日“黑色系”慘遭拋售，焦炭大跌達5.5%，螺紋鋼跌幅亦近5%，調整趨勢加深。目前該傳言還沒有被確切證實或證偽。我們認為，政策利多效應衰減，供給端支撐力度轉弱，一旦政策放松或者執行力度不及預期，極易對市場帶來負面宣泄。

　　采暖季政策執行仍將是看點