一、產量分析

　　隨著超前小導管鋼價震蕩下跌，五大品種鋼的總產量連續兩周下降。分品種來看，今年以來 螺紋產量一直處于季節性低位，五月因電爐利潤虧損，短流程鋼廠減產增加，螺紋周產量下降至294萬噸，同比下降20.8%。而熱卷產量在五月前三周較平 穩，本周環比下降9.6萬噸，同比下降6.1%。

　　二、管棚管庫存分析

　　五大品種鋼總庫存下降21.5萬噸走勢平穩，廠庫堆積，社庫下降緩慢。

　　螺紋總庫存仍然維持水平趨勢，并且超過了過去兩年同期庫存絕對值。與四月底相比，鋼廠螺紋庫存持續累庫，處于季節性高位。鋼廠庫存壓力較大，主動降價意愿增強。

　 　五月超前小導管熱卷需求好于螺紋，總庫存處于季節性中位數，冷熱軋價差走擴，卷螺差走擴有跡可循。但本周數據顯示熱卷表需下降23.1萬噸，需求不及預期導致盤面 卷螺差收縮。熱卷的廠庫庫存好于螺紋，五月前三周都處于去庫模式，但社庫緩慢累積，下游制造業實際需求和出口需求減弱。

　　三、后期預測

　 　1-4月地產新開工面積累計下降26.3%，房企資金緊張，居民購房意愿下降，地產下行壓力較大。盡管二線城市相繼放松二手房限購政策，但是三四線房價 回升依然需要時間，傳導到螺紋需求的改善則需要半年以上。五月已經接近尾聲，六月梅雨季節和夏季高溫來臨，地產、基建的集中施工窗口收窄，需求疲軟的現狀 難以在短期內改變，未來也很難看到明顯去庫。二季度熱卷的需求預期好于螺紋，疫情好轉后制造業用鋼需求有望釋放。深圳最新出臺購買新能源汽車補貼政策，其 他城市有望跟進，將刺激居民購車需求，冷熱軋價差有望進一步走擴。在地產銷售企穩之前，螺紋用鋼需求弱于制造業用卷需求，卷螺差有望繼續走擴。